Газета.Ru: Русская рулетка для инвесторов | Банки и Финансы

Газета.Ru: Русская рулетка для инвесторов

Вложить деньги в российскую экономику именно сейчас может быть неплохой идеей для тех, кто готов рискнуть. «Если рассуждать логически, то этот кризис должен закончиться», — пишут западные аналитики. Акции российских компаний в ближайшие 10 лет могут оказаться самыми прибыльными среди развивающихся и развитых рынков. Но нужно помнить, что возможен и другой сценарий – все вложения можно потерять из-за дефолта или национализации.

На первый взгляд, сейчас нет никаких оснований инвестировать в Россию, которой приходится иметь дело с резким падением курса национальной валюты, снижением цен на нефть, рецессией, конфликтом на Украине, международными санкциями и правительством, действия которого сложно предугадать, пишетпишет Bloomberg Businessweek. Величина индекса MSCI Russia за последний год снизилась примерно наполовину, и потери могут продолжиться в 2015 и даже 2016 году. В понедельник, после ужесточения боев на Украине, рубль упал еще на 2,3% по отношению к доллару — до самого низкого уровня с 16 декабря.

Однако Россия по-прежнему интересна любителям острых ощущений и просто очень богатым людям. «Мечта каждого инвестора покупать на дне и продавать на пике. Как узнать, где дно? В этом смысле масса возможностей открывается в России», — пишет The Independent.

С августа 2014 года инвесторы вложили $861 млн в Market Vectors Russia ETF — крупнейший российский фонд, расположенный в США.

«В инвестировании комфорт редко означает выгоду, — говорится в недавнем аналитическом отчете «Дикий, дикий Восток – риски и возможности в России» инвестиционной компании Research Affiliates. — Вложения в Россию сейчас, безусловно, вызывают замешательство, но они могут окупиться в долгосрочной перспективе».

Аналитики видят следующие возможности: сейчас большинство инвесторов наблюдает за поведением российского правительства и ждет знака, который подсказал бы им, что президент России Владимир Путин готов пойти на перемирие с Западом или реформировать российскую экономику.

До сих пор их ожидания были напрасны.

Однако, как отмечает в своей аналитической записке от 12 января специалист по стратегиям Bank of America Дэвид Хоунер, правительство России стало более лояльным к бизнесу и ориентированным на изменения с падением цены на нефть.

Если стоимость нефти снизится до менее чем $50 за баррель, Путину придется реформировать российскую экономику, печально известную низкой эффективностью производства и зависимостью от энергетического сектора, рассуждают инвесторы.

Даже действующие в отношении России санкции, по утверждению Research Affiliates, являются «довольно мягкими» по сравнению с теми, которые направлены против Ирана, Кубы или Северной Кореи.

Россия имеет сравнительно небольшой внешний долг, располагает значительными валютными резервами и остается крупнейшим поставщиком энергии в Европе. «Если рассуждать логически, этот кризис должен закончиться», — заявляют специалисты Research Affiliates. Внешний долг России на 1 января 2015 года составил $599,497 млрд, сократившись за год на $129,4 млрд, или на 17,8%. В четвертом квартале прошлого года отечественные заемщики выплатили почти $80 млрд. Госдолг (включая обязательства Центрального банка) снизился еще сильнее — на 33,2%, до $51,9 млрд. Из этой суммы на органы государственного управления приходится $41,516 млрд, на ЦБ — $10,407 млрд.

Исходя из текущего обменного курса доллара в 65 руб. и объема ВВП в 2014 году примерно в 70 трлн руб., совокупный размер внешней задолженности составил на 1 января 2015 года около 60% ВВП. Государство же должно менее 5% ВВП.

Золотовалютные резервы ЦБ, несмотря на заметное сокращение в прошлом году, составили на 1 января 2015 года $385,46 млрд. Эта сумма перекрывает и госдолг, и годовой объем импорта ($308 млрд в 2014 году, по предварительной оценке ЦБ), тогда как приемлемым считается срок в три месяца.

«Многие сектора российской экономики шокирующе непродуктивны: производительность российского рабочего составляет лишь 70% от производительности рабочего в Китае и всего 17% от производительности рабочего в США, — пишут аналитики Research Affiliates. – Если российское руководство не станет развивать интервенцию в Украину или даже смягчит свою политическую позицию, инвесторы, использовавшие сегодняшние возможности, получат очень неплохую прибыль».

Так инвесторы, готовые пойти на огромные риски, могут оказаться участниками очень выгодных сделок. Коэффициент «цена-прибыль» для индекса MSCI Russia равен 4, в то время как в индексе Standard & Poor’s 500 его значение составляет 18,1.

По расчетам Research Affiliates, проведенным на основании этих оценок, прибыль от вложения в российские акции в течение следующих 10 лет может составлять 16,9% — больше, чем на любом другом развивающемся или развитом рынке.

Впрочем, даже сами исследователи признают, что всегда вероятен другой сценарий, при котором экономическая и внешнеполитическая обстановка только ухудшается. «Те, кто рассматривает возможность вложений в Россию должны помнить, что высоки риски потерь из-за дефолта и/или национализации», — говорится в обзоре.

«Россия так дешева не без причины, — отмечает и глава отдела исследований Chelsea Financial Services Джулия Латтер (цитата по The Independent). — Рубль подешевел более чем на треть, годовая инфляция равна около 13%, а ключевая ставка установлена на уровне в 17%. Рынок может восстановиться, когда восстановятся цены на нефть, но я настороженно отношусь как к Путину, так и к атмосфере, в которой приходится работать компаниям».

Из-за санкций Россия лишается иностранных технологий и инвестиций, которые нужны ей как никогда, сообщает Bank of America. По его оценкам, потребность в капитале составляет около $100 млрд.

«Инвестор всегда должен помнить правило – не пытайтесь поймать падающий нож, — советует отвечающий за инвестиции в AXA Эдриан Лоукок. – Лучше подождать, пока актив перестанет дешеветь, чем пытаться предсказать дно и фатально просчитаться».

Иделия АЙЗЯТУЛОВА

Яндекс.Метрика